坚持长期主义与当下的确定性贝壳与投资者携手求双赢
上市公司现金分红规则正进一步优化。近年来,证监会及各大交易所持续积极引导上市公司注重投资者回报,强化股东回报机制。
2023年9月,证监会表示,拟修改上市公司现金分红规则,对不分红或分红少的公司加强制度约束。今年3月中旬,证监会表示将从规范减持、推动分红回购、并购重组、股权激励、防假打假等方面加强上市公司持续监管,进一步提升上市公司投资价值。
4月中旬,规范证券市场的新“国九条”发布,为引导上市公司积极现金分红,进一步提高分红的持续性、稳定性,沪深交易所对分红不达标的上市公司采取强约束措施。
重视长期股东回报的贝壳,自2023年以来通过股票回购、分红等方式,主动与投资者分享公司发展成果,积极回馈投资者。这些举措也从侧面证明了贝壳的现金流稳固、财务安全系数高,是不确定市场环境中的优质标的。
2022年9月,贝壳正式启动股份回购计划,2023年股票回购总额约为7.19亿美元,累计回购股数占回购项目启动前公司已发行总股本的3.70%,且已全部注销。
今年1月至4月,贝壳再次回购了超3亿美元的ADS(美国存托凭证)。累计回购金额超12亿美元,对应8400万股ADS,占2022年公司股东大会时已发行总股本的6.6%。
股票回购通常被视为一种向投资者传递积极信号的方式。公司回购股份后,可以减少流通股份数量,提高每股盈利,增加每股收益,从而有助于提升股东持股信心和公司市场形象,对稳定市场情绪、提振投资者信心具有重要作用。
在2023年Q2财报中,贝壳首次宣布派发特别现金股息2亿美元,资金将从公司盈余现金中支付。贝壳用真金白银彰显了其对股东回报的高度重视。
在上市公司中,实行特别分红的企业并不常见,A股牛股茅台于2022年首次进行特别分红。而茅台早在2001年8月就已上市,贝壳在美股的上市时间为2020年8月,在港股的上市时间为2022年5月。
在2023年Q4及全年财报中,贝壳宣布已获董事会批准派发2023年末期现金分红,总额约4亿美元。
如此算下来,贝壳股东2023全年回报总额约13.2亿美元,相当于2023年净利润的约159%,或是经营现金流的约84%。
在港股和美股市场,机构投资者通常占据主导地位,而这些机构投资者历来都非常重视分红派息政策,给投资者确定性的收益。在成熟的美国股市,企业分红已经是回报投资者的一种惯例,部分优秀的上市公司长期坚持按季分红,有的上市公司甚至将利润的50%—70%用于分红。
放眼全球各行各业的顶级企业案例,从可口可乐(到苹果(AAPL.US),它们成为龙头的背后既有商业模式的稀缺性,也离不开对股东的慷慨之举。
数据显示,2023年前,苹果至少连续10年是全球市值最大的公司,也连续十年激进回购累计超过5880亿美元股票,是S&P500指数里回购金额和比例最大的公司。在过去数年间,可口可乐每年业绩大概也就涨5%到6%,但它给股东回报每年至少3.5%,股价则根本不跌。在5月初刚刚结束的巴菲特股东大会上,巴菲特表示仍将长期持有苹果、可口可乐和美国运通。
作为一家港股和美股双平台上市公司,贝壳的分红举措也将更有助于吸引长线资金,并进一步加强市场对贝壳的关注和认可,支撑后续估值提升,对于公司长期发展有利。
贝壳在2022年的香港上市时遵循联交所规定,确保了WVR持有人(即拥有超级投票权的股东)享有的股份经济利益占比不低于10%。为了达到这一标准,贝壳向彭永东和单一刚授予了限制性股票,并对这些股票的转让和分红权进行严格限制。
这些限制性股票,作为年度薪酬的组成部分,按照直线摊销法逐渐进行。根据公告,上市以来,彭永东、单一刚均未有过减持行为,这种情况在中概股和港股公司中并不多见。
接连的大规模回购需要足够的资金实力,分红则能衡量一家上市公司的财务情况和盈利能力。
在房地产行业深度变革的当下,贝壳依靠稳健经营展现出其高质量发展的一面,在“一体三翼”的战略下,贝壳进一步打通了租房、买房、家装的完整价值产业链。2023年,贝壳的“房产交易服务”核心业务盈利能力持续稳定,家装和新兴及其他业务已经成为贝壳新的增长引擎。
业绩层面,2023年,贝壳净收入为778亿元,净利润达58.90亿元。其中,新房业务净收入306亿元,同比增幅6.7%;存量房交易同比增长28.6%,带动存量房业务的净收入同比增长15.9%至280亿元。
2023年,贝壳新兴业务及其他的净收入增长至84亿元。家装及新兴及其他业务业全年收入贡献达24.7%,相比2022年提升11.7个百分点,其中家装业务收入达到108.5亿,可比口径同比增长74.3%。
去年7月,贝壳宣布将企业战略由“一体两翼”升级为“一体三翼”,新的一翼即贝好家事业线。此次调整十分契合市场现状,房地产开发进入存量时代,消费者的需求正在从“有的住”向“住得好”转变。贝壳“非房”业务的大幅提高,使得其抗风险能力进一步增强。
据贝壳2023年Q4及全年财报,截至2023年12月31日,贝壳持有现金、现金等价物、受限资金和短期投资合计结余为601亿元(85亿美元)。而借款仅为约2.9亿元人民币。
过去两年,贝壳实行的提质增效、守住风险等一系列举措在去年释放红利,盈利质量显著增强,全年经营性现金净流入111.6亿元,是经调整净利润的1.14倍。
彭永东说,“公司的盈利和抗风险能力更胜从前。面向未来,我们充满希望。2024年,我们将稳中求进,聚焦品质和效率,针对外部环境提出的新问题,寻找包括数字化和科技升级在内的创新性解决方案。”
值得注意的是,2024年以来,房地产支持政策持续出台。“要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待,统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施,抓紧构建房地产发展新模式,促进房地产高质量发展。”五一前后,北上广深四个一线城市相继放松限购,成都、长沙等核心二线日,花旗发表报告指出,中国内地房地产市场正在经历“软着陆”阶段,预计这将是一个逐步消化的过程。报告强调,尽管当前市场存在不确定性,但贝壳等公司由于具备较强的资金实力和稳健的业绩,有望在这一调整期中表现出较好的抗风险能力。
贝壳稳健的业绩是支撑其进行回购与分红的最大底气。希望越来越多的上市公司将会像贝壳一样,围绕“分红+回购”,真正实现与投资者之间的良性关系,给投资者带来良好的回报。
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